匯豪天下:美元調整步伐未完


2015-04-12 07:00
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美國三月份新增非農業職位只有12.6萬份,比市場預期的24萬份少近一半,同時二月份數字亦向下修正,令市場震驚。雖然大家都知道美國就業數據波幅很大,而往往初值及後作出大幅修正亦屬平常事,不過數字在超過一年時間後首次跌破20萬份,令一眾炒家難免即時作出反應,美元下跌,而一眾外幣急升。

過去一年,筆者認為新增職位數據已無太大炒作價值,只要數字超過20萬份已屬合理,但今次跌破此位,情況就有如一隊長勝球隊終於落敗般。因為過去一段時間,一眾美國經濟數據包括零售銷售、製造業指數等都有所放緩,唯獨就業數據仍出現背馳而走強,顯得極不合理,現時數據終於配合,不再令市場進一步思覺失調。同時,一眾大行亦因此數據而確認聯儲局難於六月份加息,最大機會首次加息時間將延遲至九月份。對投資者來說,出現共識未嘗不是好事,但短線則會令美元進一步調整的機會大增,第二季美元回調,或令一眾外幣先行反彈。

工資增長終於加快



數據的唯一亮點,可說是工資增長終於加快,反映大方向幾乎沒有改變。過去聯儲局主席耶倫多次擔心工資增速不夠快,現在疑團終於解開,原因是就業報告中唯一錄得職位增長的,是屬於55歲或以上的年齡組別。

由於過去數年美國一直處於零利率狀態,令很多半退休或退休人士希望靠銀行利息過生活的如意算盤打不響,惟有重投工作職位,同時由於他們沒有議價能力,而僱主亦樂意在毋須加薪的情況下聘請這班職員,因此可見自○七年起,這年齡組別的就業參與率一直非常穩定。

相反,很多年輕的畢業生卻多選擇持續進修,寧可留在學校延遲就業,因此55歲以下的求職者新增職位,一直未能重返○七年前的水平,亦令就業參與率持續走低,這或可解釋到過去一段時間,新增職位持續增長,就業市場似乎歌舞昇平,但工資卻無法增長的原因。

短博反彈主攻歐紐



筆者對於美元中線仍然看好,始終即使聯儲局延後加息,但耶倫亦相當清楚暗示,年內將進行首次加息,由共和黨控制參眾兩院所給的政治壓力仍在,加上對比其他國家,美國的經濟發展仍然相當突出,相信中線吸納美元贏面仍高,不過在第二季美元仍需先藉勢調整,預期美匯指數將跌破95水平。

策略上,短線投機者或可先炒外幣反彈,不過仍建議見好即收,博反彈仍以基本因素相對穩定的紐元,或跌勢最急的歐元為首選。本周歐元支持在1.0500,上方阻力先以1.0820及1.1050為目標。

ADSSecurities零售市場銷售總監陳健豪(作者為註冊持牌人士)

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