印度債市投資價值浮現


2015-04-12 07:00
上一則新聞: 積金FUN享:低息環境提高持股比重

 

亞洲多國央行近期均作出減息行動,抵禦油價下滑所造成的通縮威脅,而中、日及歐洲將繼續寬鬆的貨幣政策,即使美國聯儲局今年可能首次展開加息,但印度債券在孳息率較高以及當地央行可能再度減息下,預期仍會有理想表現。

據理柏統計數據顯示,由年初至今,環球債券基金錄得約0.28%跌幅;惟以美元定價的亞洲債卻錄得不俗表現,同期錄得超過2%的升幅,而印度債券更上升超過3.73%,反映印度央行的減息行動,有利債券價格向上。

經濟數據持續改善



事實上,自莫迪贏得大選而成為印度總理後,當地政府積極實施多項經濟改革措施,包括放寬外國投資與基礎建設投資的規例、改善稅收結構,通過建立不動產投資信託(REITs)制度,並致力於改善失業率、強化公共建設、打擊貧窮和增強政府效率,令當地市場受到國際投資者追捧。

最新的亞洲開發銀行年度展望報告預測,今年印度國內生產總值可望增長7.8%,明年更有望升至8.2%,有望成為亞洲最快成長的國家。此外,印度三月製造業及服務業PMI,分別升至53.2及52.1,反映當地政府在加快推進經濟結構改革下,外資將可更大程度參與印度經濟成長,彌補資金缺口問題,利好當地企業融資環境。

印度是原油進口國,有超過70%的石油為進口,隨着環球國際油價持續低企,預期可紓緩當地通脹壓力,為未來提供減息空間。據統計數據顯示,印度去年七月CPI高達7.4%,惟隨着油價不斷下滑,二月CPI已跌至5.4%的水平。而印度基準利率目前高達7.5%,相對主要亞洲國家的息率為高,預期減息空間會較大,利好當地債券價格表現。

國際油價近期回升,主因沙特石油部長呼籲OPEC及非OPEC國家合作,希望以合理的方式提振油價,然而,美國原油庫存持續上升。據美國能源資訊署統計數據顯示,截至三月二十七日當周的原油庫存較前周增加480萬桶,至4.714億桶,加上伊朗與六國達成核問題協議,解除經濟制裁,全球油市的供應可能增加下,預期油價仍將維持低位,紓緩美國通脹壓力,減低短線加息的機會。

有望減息添吸引力



此外,近期美國勞工部公布的三月份就業報告轉弱,非農業就業職位僅增加12.6萬個,比起原本預估的24.5萬個少了近一半,創下一年來的新低,預期美國可能押後加息,整體而言有利債券市場,而基本面較好的印度債券有望繼續跑贏。

隨着環球央行仍將維持寬鬆貨幣環境,尤其歐洲及日本央行將持續印鈔以支撐經濟,預期全球資金仍相當充沛,加上印度基本面較好,而當地亦有望減息,相信會有利資金流入當地債市。當中,景順印度債券基金主要投資於印度長債,如印度再度減息,相信會利好基金表現,建議可候低吸納。

康宏投資研究部

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