道指2萬在望 老牛仍可再上?


2016-12-23 06:55

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經濟日報專訊 經過3日努力,道指距離20000點大關仍是一步之遙,惟市場普遍相信美股進入2字頭時代,短時間內將會實現。

美股今年先低後高,2月時還在擔心15000關會否不保。怎知到了4月,油組多哈會議的鬧劇,無阻當時穩步上揚越17000關的道指,強勢衝破18000點大關。

英國公投意外脫歐,加上聯儲局加息步伐及美國政局不明,美股其後進入橫行悶局。誰又估到一直被視為黑天鵝的特朗普,其爆冷勝選反而成為市場尋找多時的興奮劑,道指11月22日一舉升至19000點。

今年升14% 發達國之最

美股今年累升14%,升幅堪稱全球發達國之最,連受惠英鎊大幅貶值的英股 (12%) 也有所不及。

若果道指今天能夠完成目標,更將改寫歷來最快的千點升幅紀錄,只用了23個交易日,較1999年那次由10000點升至11000點,剛好快了1天。當然,以升幅計則是另一回事,今次的千點只等同上升5%,難度遠低於1999年那次所須的10%升幅。

雖然道指升至20000點大關,心理大於實際意義,但始終是一個里程碑,應可加強投資者對後市的樂觀情緒。然而,升越這個重要關口之後,更多人的疑問卻是已經長達7年的大牛市,真的有力再闖高峰嗎?抑或特朗普升市,只是這隻老牛的垂死衝刺?

特朗普政策 實是雙刃劍

或者,美股的利好因素確實所剩無幾,主要也是對特朗普政策的憧憬,特別是大幅減稅將大大提升企業的盈利能力,有助改善美股的基本因素。美股市盈率 (PE) 目前高達18倍 (以道指計,標指更高達21倍) ,而如果盈利提升,美股高處不勝寒的憂慮自然降溫。

另一利好是儲局加息料將加快,意味美國與歐元區、日本及英國存在貨幣政策背馳,息差優勢有望吸入資金流入美國資產市場,按理美股最為受惠。

然而,細心看看上述利好因素,背後同樣潛藏隱憂。首先,特朗普於國內大推財政政策,固然有利企業。惟美企不少也是跨國企業,同樣倚賴海外收益,而特朗普計劃於貿易上與中國硬碰,美企勢成磨心。試問中美大打貿易戰,蘋果等看重大中華市場的巨企可獨善其身嗎?

其次,加息加快,對金融股無疑有利,按《巴隆氏》財經雜誌資料,這次道指的千點升幅,高盛便是最大功臣,獨佔逾400點。惟加息同時令債息向上,美國商界及民間早已習慣低息多年,若明年債息抽升至3厘以至4厘,美國人一時間是否能夠適應呢?

說到底,20000點同樣可以是一個牛市已到盡頭的訊號。


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