深港通快遞:中航機電值得關注


2017-03-21 07:00

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中航機電(002013.SZ)公布一六年業績,全年實現收入達85.12億元(人民幣‧下同),按年增長7.19%,股東應佔溢利5.83億元,同比增長12.28%,每股盈利0.37元,分配預案為每10股送5股紅股,另每股派息0.35元。隨着公司集中做好主業,壓縮非核心業務,預測一七年每股盈利增長可加快至21.6%,值得關注。

民用航空項目潛力大



航空產業業務去年全年收入51.9億元,按年增長8.54%,非航空產品業務實現收入31.8億元,按年增長9.75%。我們認為,公司航空業務佔整體超過60%,而且增長勢頭持續良好,顯示公司聚焦主業的戰略成功。

去年度,公司在軍用航空產業方面,完成多項技術鑑定及小批量產品研發,公司交付、保證了多個型號科研量產任務的完成及推進。同時,公司以現金方式收購貴州風雷及楓陽液壓,拓展了航空機電系統及產業鏈條,進一步增強與主營業務的協同效應。

民用航空產業方面,公司在C919項目方面,已完成了AC101架機裝機零件的交付,目前各系統正按計劃開展首次啟航前的安全試驗。在AG600項目上,按期全部完成01架裝機件交付任務,保障了AG600飛機成功完成。

我們認為,中航機電軍用航空產業的推展和資產收購,有利於公司持續增長及提升核心競爭力,民用航空項目正處於研發的關鍵時期,中長期發展潛力大。

預期集團一七年及一八年度溢利達7.2億元及8.6億元,每股淨利潤0.45元及0.54元,股價對應預測市盈率分別為39倍及32倍,由於公司估值具優勢,因此給予「推薦」評級。

中國銀河國際研究部

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